“這是(shi)我們的(de)(de)第一個寒冬,不(bu)知道能不(bu)能挺過去”, 羅(luo)霄是(shi)一家AI公司(si)的(de)(de)聯合創始人(ren),2017年(nian),項(xiang)目在成立之初就以不(bu)菲(fei)的(de)(de)價格順利(li)拿(na)到了首(shou)輪(lun)融資。去年(nian)下旬,又(you)一輪(lun)融資到賬(zhang),此時,公司(si)的(de)(de)估值已增(zeng)至(zhi)上億元(yuan)人(ren)民(min)幣。
也正是此時,資本寒冬加劇,“AI泡沫”論甚囂塵上。羅霄(xiao)明顯感覺到(dao),從5月接觸投資人到(dao)7月拿到(dao)TS(投資意向(xiang)書),短短兩個月,市場對待AI項目的謹慎程度就發(fa)生了改變。
“我們這(zhe)一輪談融資(zi)(zi)的時(shi)候,投資(zi)(zi)人(ren)還(huan)沒有關注核心的數據(ju)問(wen)題。過(guo)幾個月再(zai)聊,很多機(ji)構天使輪就要看營(ying)收了(le)”,談及此(ci)事,羅霄還(huan)有些(xie)后怕,“去年8月份那個節點(dian)對我們來說(shuo)很危險,那時(shi)候資(zi)(zi)金到(dao)賬(zhang)(zhang),但我們賬(zhang)(zhang)上的錢(qian)其實也只夠花(hua)到(dao)8、9月”。即(ji)便如此(ci),他依然擔心公司可能熬不過(guo)今(jin)年。
和羅霄(xiao)的(de)(de)團隊一樣,國內大多數AI公司(si)是在近兩三年成立的(de)(de)。來自(zi)CB Insights的(de)(de)統(tong)計,2017年全球范圍內有152億(yi)美元(yuan)的(de)(de)投資被投入(ru)到(dao)AI領域,其中,中國公司(si)吸引(yin)到(dao)的(de)(de)投資為73億(yi)美元(yuan),占全球比重(zhong)達(da)48%,位列(lie)第一。而2016年,這個(ge)比重(zhong)還僅有11.3%(約(yue)7億(yi)美元(yuan))。
“16、17年,幾乎整(zheng)個投(tou)資圈(quan)都(dou)在(zai)聊(liao)AI。天使輪的(de)項目投(tou)資人看看方(fang)向(xiang)、團隊,聊(liao)一聊(liao)就定了,很(hen)多(duo)(duo)公(gong)司什么(me)都(dou)沒有(you),一個PPT只要帶上AI也能拿到(dao)不錯的(de)估(gu)值。”一位(wei)AI業內人士(shi)表示(shi)。而絕大多(duo)(duo)數AI算法的(de)開源(yuan)也在(zai)一定程度上降低了人工智能行業的(de)進入門檻。
雖然資本蜂擁而至,但所見的(de)收益卻(que)微乎(hu)其微。由于技術本身的(de)制(zhi)約、自身造(zao)血能力(li)不足(zu)以及商(shang)業模式尚(shang)未成型,AI公司短期內還很難(nan)看到盈利的(de)可能。
根(gen)據(ju)騰訊研究院2017年發布(bu)的(de)(de)《2017中美人(ren)工(gong)智能創投現(xian)狀與趨勢》,截(jie)至2017年6月31日,全球(qiu)AI公司(si)(si)總數(shu)為2542家,中國達592家。僅(jin)2017年,全球(qiu)已有超過50家AI創業公司(si)(si)宣布(bu)倒(dao)閉,其中,90% 以上的(de)(de)AI 公司(si)(si)面臨虧損。2018年,現(xian)實的(de)(de)考(kao)驗更加殘酷——歷經波折的(de)(de)人(ren)工(gong)智能在歷史第三次熱潮后迎來了第一個“遇冷”周期(qi)。
資本“圍獵”獨角獸
受(shou)2018年全(quan)球資本市(shi)場的(de)波(bo)動(dong),一(yi)級市(shi)場的(de)募資環境愈發險惡。
“募資(zi)難,退出又(you)受限,投(tou)(tou)資(zi)人自(zi)然會要求被(bei)投(tou)(tou)公司‘降低估值(zhi)’或者對團隊(dui)商業化的要求提高”,多(duo)位AI領域投(tou)(tou)資(zi)人表示,對于(yu)眼(yan)下的項目,“團隊(dui)好我感興(xing)趣見,但具體投(tou)(tou)不投(tou)(tou)拿數據(ju)說(shuo)話(hua)”。
一位(wei)AI行業的CEO告訴獵(lie)云網,“地位(wei)早(zao)就不平等(deng)(deng)了(le)。為了(le)團隊(dui)活下去,降不降估(gu)值(zhi)都不是(shi)最重要的,甚(shen)至降了(le)估(gu)值(zhi)人(ren)(ren)家也(ye)未必敢投(tou)你。之前‘講故(gu)事’投(tou)資(zi)人(ren)(ren)是(shi)認(ren)的,現在不同,即使方向(xiang)選對(dui)了(le),也(ye)可能趕不上等(deng)(deng)到營(ying)收(shou)的時候——之前計(ji)劃兩三(san)年,現在要求一年半(ban)。”
從昨日的“眾星捧(peng)月”到今昔“不計代(dai)價活(huo)下去”,就像任何一個從風口跌落的賽道,人工智能創業也在遭遇商業落地之痛后,走向了打折融資的道路。
根(gen)據《北京人工(gong)智能(neng)產(chan)業發展白皮(pi)書(2018)》對(dui)國內AI創(chuang)業公司數量(liang)和投(tou)(tou)資(zi)的(de)統計顯(xian)示(shi),截(jie)至2018年5月8日(ri),全國人工(gong)智能(neng)企(qi)業4040家,但其中拿(na)到風險投(tou)(tou)資(zi)的(de)公司合(he)計1237家(含31家已上市公司),占總(zong)數的(de)30%,也就是(shi)說,有70%的(de)公司仍然拿(na)不到投(tou)(tou)資(zi)。
“現(xian)在(zai)拿不(bu)到錢的(de)一(yi)些(xie)(xie)項(xiang)(xiang)目,當初就(jiu)不(bu)該(gai)拿到錢”,某一(yi)級市(shi)場投資人回憶,“尤其(qi)是(shi)(shi)(shi)16年,很多(duo)項(xiang)(xiang)目不(bu)管是(shi)(shi)(shi)不(bu)是(shi)(shi)(shi)真的(de)有AI,PPT里都會寫(xie)上。比如做個(ge)識別(bie),一(yi)定會說自(zi)己是(shi)(shi)(shi)通過(guo)深度(du)學習(xi),但具體(ti)問他(ta)是(shi)(shi)(shi)深度(du)學習(xi)什(shen)么樣的(de)算法、邏輯等等,他(ta)是(shi)(shi)(shi)講不(bu)出來的(de)。有些(xie)(xie)項(xiang)(xiang)目或許只是(shi)(shi)(shi)用了開源的(de)框(kuang)架(jia)導入一(yi)些(xie)(xie)模型(xing)——這已(yi)經是(shi)(shi)(shi)比較好(hao)的(de)方式了。”
類似的AI項(xiang)目不在少(shao)(shao)數(shu)。PPT上(shang)看似完美(mei)的解決方案和廣闊的市場前景,至(zhi)少(shao)(shao)5~10年(nian)才可能實現。甚(shen)至(zhi),很多項(xiang)目只是貼上(shang)了AI的標簽就被推向(xiang)市場,并(bing)且能在短(duan)期內快(kuai)速(su)拿到比其他創業賽道高數(shu)十倍的估值。
由于(yu)盲目(mu)(mu)的市場追捧,大多數(shu)AI項目(mu)(mu)兜兜轉(zhuan)轉(zhuan)一(yi)兩年基本(ben)都耗在了(le)方向調整和產(chan)品(pin)(pin)(pin)研發上——不是更換了(le)五六個產(chan)品(pin)(pin)(pin)思路,就是近一(yi)半的項目(mu)(mu)無疾而終。最后(hou),錢快燒完(wan)了(le),產(chan)品(pin)(pin)(pin)還沒有推出或(huo)者只有簡(jian)單的產(chan)品(pin)(pin)(pin)原(yuan)型。
“我們團隊花了(le)8個月做了(le)一個半成品(pin),剛集中目標(biao)沒多久又(you)換了(le)。最后,產品(pin)都跟AI沒什么關系了(le)。”一位(wei)AI方向創業者小K告訴獵云網,而更令(ling)他擔(dan)心的(de)是,如果沒有了(le)“人工智能”,不(bu)僅估值會受到打擊,過去所有的(de)“故事”也(ye)都不(bu)成立了(le)。
小(xiao)K從事的(de)是與娛樂(le)相(xiang)關的(de)產業,他表示,在與之相(xiang)關的(de)場(chang)景應用上,技術的(de)可靠性還遠不(bu)如人工,“只靠AI現在根本做不(bu)出(chu)營收,技術還遠遠達不(bu)到能提高效率的(de)階(jie)段。”
無(wu)明確落(luo)地方向、缺乏市(shi)(shi)場渠道(dao)……聚光燈外的(de)人(ren)工(gong)智能不再像資(zi)本市(shi)(shi)場上的(de)一針興奮劑(ji)令人(ren)摩拳擦(ca)掌,相反,對大(da)多數行(xing)業客戶(hu)和消費者來(lai)說(shuo),高昂的(de)成本投入(ru)、市(shi)(shi)場價格與其平庸的(de)表(biao)現,令人(ren)尷尬不已。
獵(lie)云網就(jiu)曾(ceng)在《AI醫療(liao)泡沫|有(you)(you)人(ren)(ren)做醫療(liao)助手,有(you)(you)人(ren)(ren)造“AI玩(wan)具”》的報道中提到,北京協(xie)和醫院門診(zhen)部的一樓接待大廳(ting)處,擺(bai)放了科大訊飛的“曉醫”機器人(ren)(ren)和云知(zhi)聲的智能導醫機器人(ren)(ren),以便為(wei)患(huan)者進行(xing)就(jiu)診(zhen)流程解答(da)、科室位置引流等工作。
而實際(ji)應用中,這類(lei)服務型(xing)機器(qi)人由于不能(neng)清晰地識別語義(yi)內(nei)容,往往答非所問(wen)。盡(jin)管如此,對企業來(lai)說(shuo),實際(ji)落(luo)地經(jing)驗不僅(jin)是積累(lei)數據、完善產品的機會,也是未(wei)來(lai)從眾(zhong)多(duo)競爭者中突出重圍的重要推力(li)。然(ran)而,很(hen)多(duo)早期項目在(zai)還未(wei)真正推進業務前就(jiu)選擇了默默離場。
小Q所在(zai)的(de)團隊(dui)做的(de)是一(yi)款K12教育(yu)機器人(ren),核心創(chuang)始團隊(dui)包(bao)括首(shou)席(xi)科學(xue)家(jia)在(zai)內無一(yi)不是由業內知名人(ren)士和行(xing)業專家(jia)組成。
在拿到700萬元(yuan)的天使輪(lun)融(rong)資(zi)后(hou),經過一(yi)年半的研發,團(tuan)隊不(bu)僅搭建了知(zhi)識(shi)(shi)圖譜(pu),還能(neng)識(shi)(shi)別(bie)高中理科(ke)的試(shi)卷,包括選擇題和解答題,并且根據錯題為學生(sheng)推薦相(xiang)關知(zhi)識(shi)(shi)點(dian)的題目。
但當(dang)產品(pin)準備推公校時,才發現(xian)行業資源一個(ge)(ge)也調不(bu)動,小(xiao)Q告訴獵云(yun)網,“公校沒有經費,不(bu)可能(neng)為(wei)產品(pin)買單。我(wo)們要(yao)么(me)是向(xiang)學生家長(chang)收費,每年(nian)八(ba)千到(dao)一萬二,要(yao)么(me)就是參與學校招標(biao)。但家長(chang)大都不(bu)愿(yuan)花這個(ge)(ge)錢,招標(biao)的話,我(wo)們關系(xi)也不(bu)到(dao)位。”索(suo)性,團(tuan)隊在2017年(nian)底(di)就關停了項目(mu),小(xiao)Q也開始進軍區塊(kuai)鏈行業。
相比(bi)頭部公(gong)司(si)(si),規模(mo)較小(xiao)的初(chu)創公(gong)司(si)(si)無論(lun)是(shi)人才輸出還是(shi)資金儲備,都難以支(zhi)撐起AI項(xiang)目從研發(fa)到落地的長期消(xiao)耗。為了降低運營成本,大多數公(gong)司(si)(si)都選擇裁員來控制支(zhi)出。
而對于缺少(shao)核心競爭力的團隊來說,精(jing)兵簡(jian)政(zheng)或許只(zhi)能延(yan)緩消失的速度,卻無(wu)法(fa)改變“死亡”的命運。
就像杰弗里·摩爾在《跨越鴻溝》里所說,那是“一件‘藝術(shu)級’的(de)尖端技術(shu)產(chan)品(pin)”,卻“沒(mei)能及時(shi)發現(xian),至(zhi)少沒(mei)有(you)清楚地表(biao)明(ming)自己的(de)產(chan)品(pin)具(ju)備哪些強大的(de)應用(yong)功能,可以對顧客利益帶(dai)來明(ming)顯(xian)的(de)改善”。
“當一(yi)個技(ji)術還(huan)處在雛形(xing)時,大部(bu)分(fen)人都在想辦法用(yong)它做成市場化的(de)(de)(de)產(chan)(chan)品,就(jiu)像2014年的(de)(de)(de)智能硬件,最后99%生產(chan)(chan)出(chu)來都是(shi)玩具,只有極(ji)少數的(de)(de)(de)智能硬件能夠變(bian)成真正又(you)價值的(de)(de)(de)產(chan)(chan)品,這個過程是(shi)極(ji)其困難的(de)(de)(de)”。星瀚資本創(chuang)始合伙人楊(yang)歌認為,如(ru)果按照從技(ji)術探索(suo)(suo)期(qi)、產(chan)(chan)品摸索(suo)(suo)成長(chang)期(qi)、上升(sheng)(sheng)紅利期(qi)、產(chan)(chan)業升(sheng)(sheng)級期(qi)再到增長(chang)泡沫期(qi)和成熟工(gong)具期(qi)六個階段劃分(fen),當前(qian)的(de)(de)(de)人工(gong)智能技(ji)術還(huan)處于從技(ji)術探索(suo)(suo)到產(chan)(chan)品摸索(suo)(suo)的(de)(de)(de)中段。
面對AI商(shang)業化的(de)漫長探索,企業只能(neng)做(zuo)大融資(zi)以彌補現金回收能(neng)力的(de)不(bu)足。如今,人工(gong)智能(neng)的(de)重要性(xing)已不(bu)言而喻,從這一點上(shang),資(zi)本愿(yuan)意(yi)付出更(geng)多的(de)溢(yi)價去獲(huo)取(qu)船票都無(wu)可厚非。
“但(dan)坦率來說,我(wo)不(bu)理解為什么收入都(dou)沒多少的公(gong)司(si)(si)能(neng)值幾十(shi)億美(mei)元。”一(yi)(yi)位AI業(ye)內人士(shi)表示,在頭部公(gong)司(si)(si)并未獲得與其(qi)高估值相(xiang)匹配的營收時,投資更早期的初(chu)創企業(ye)也不(bu)失為一(yi)(yi)種(zhong)“支撐估值”更快捷的方式,“這是(shi)由資本驅(qu)動(dong)導致的畸形狀態,不(bu)能(neng)說不(bu)合理,但(dan)不(bu)符合經濟價值規(gui)律(lv),尤其(qi)是(shi)當它們自己還沒有很‘健(jian)康’的時候。”
“泡沫”的背后是資(zi)本市(shi)場“熱錢”太多且(qie)部分投(tou)資(zi)人缺乏獨立(li)思考的結果。
敬畏市場風險
“資本市(shi)場未來(lai)兩年可能(neng)都(dou)不(bu)會好轉(zhuan),但(dan)獨角獸們的抗風(feng)險能(neng)力會強很多。商湯、曠視(shi)的收入(ru)可能(neng)也不(bu)及預期,但(dan)至少扛(kang)得過(guo)去(qu)。”多位(wei)知名基金投資人表示,“老(lao)牌機構,之前(qian)沒(mei)有投過(guo)AI,但(dan)這(zhe)個時(shi)間點上,手里沒(mei)有明(ming)星項目很難募資,就會刷一(yi)些案例,占的股(gu)份也不(bu)多,不(bu)為(wei)利就為(wei)名。”
類(lei)似的(de)(de)(de)操作也(ye)一度(du)成為投資圈公(gong)(gong)開的(de)(de)(de)“秘密”。投資考(kao)驗的(de)(de)(de)是基于基本常識(shi)的(de)(de)(de)敏(min)銳商(shang)業(ye)觸覺、獨立的(de)(de)(de)判斷力,并保持穩定的(de)(de)(de)節奏,但(dan)就像幾年的(de)(de)(de)資本市場,大量的(de)(de)(de)熱錢投向了一些并沒有創造核心價(jia)值(zhi)的(de)(de)(de)公(gong)(gong)司,從而催生了泡沫的(de)(de)(de)增(zeng)長。
當AI創業公司的(de)(de)(de)估值被抬高至(zhi)數十億美元(yuan)時,投資機(ji)(ji)構(gou)關心的(de)(de)(de)已(yi)不(bu)再是項(xiang)目(mu)能否掙錢,在意的(de)(de)(de)是其溢價能力。那些唯(wei)恐錯過機(ji)(ji)會的(de)(de)(de)投資人,爭先恐后成了泡沫的(de)(de)(de)“推手”。
對(dui)于獨(du)角獸公司來說,寒(han)冬(dong)下相對(dui)寬裕的物(wu)資條(tiao)件并不代(dai)表前方一片坦(tan)途,選(xuan)擇頭(tou)部公司下注的機構(gou),也未(wei)必找到(dao)了安全的出口。小米上市(shi)后(hou)一二級(ji)市(shi)場的嚴重倒掛也令(ling)投資者們更加謹慎看待棋(qi)局(ju)的變化。
曾經,小米、美團等獨角獸(shou)公司在互聯網時代收割了(le)大(da)規(gui)模流量,在用戶數量和營收業績的(de)支撐下估(gu)值不斷飆(biao)升(sheng),每(mei)一輪新近融資都(dou)讓老股東歡喜(xi)不已。而(er)今(jin),這(zhe)場擊鼓傳(chuan)花(hua)的(de)游(you)戲(xi)或將(jiang)難以為繼。
“創造穩定(ding)(ding)超額的回報(bao),一定(ding)(ding)要有非常(chang)高的自律。而(er)自律就是你如何敬畏市(shi)場(chang)風險。”藍(lan)馳創投(tou)管(guan)理(li)合伙人陳(chen)維廣(guang)憑借過去(qu)20年的投(tou)資(zi)數據(ju)和(he)經驗認為,市(shi)場(chang)好時保(bao)持冷靜,市(shi)場(chang)變冷時,投(tou)資(zi)人則應當克服悲觀和(he)恐懼。
當過度(du)繁榮(rong)誘(you)發資金持續投機,以至于當項目失去(qu)創新的原動力(li)和(he)技術的落(luo)腳點時,政(zheng)策或外部環境一旦變化,危(wei)機也伴隨(sui)而來。
“沒錢投(tou)了,好多機構都轉做FA了”,多位AI領域(yu)從業人員表示,以(yi)前“生怕錯過”,現在(zai)“害怕看不準”,眼見獲利的捷(jie)徑消失,通過價(jia)格競(jing)爭、突擊(ji)入股(gu)卻不懂產業、技(ji)術又缺乏經驗(yan)和(he)資源的部分(fen)機構也逐漸分(fen)散開來。
遇冷的市場,是洗牌的開始。
吳軍在《浪潮之巔》寫(xie)道:近一(yi)百多年來,總(zong)有一(yi)些公司很幸運地(di)、有意(yi)識(shi)或無意(yi)識(shi)地(di)站在技術(shu)革命的(de)浪尖之上。一(yi)旦處在了那個位置,即(ji)使不做(zuo)任(ren)何事(shi),也可以(yi)隨著波浪順(shun)順(shun)當(dang)(dang)當(dang)(dang)地(di)向(xiang)前漂十年,甚至更長的(de)時(shi)間。
順(shun)應潮流是(shi)尋(xun)找(zhao)趨勢的(de)(de)紅利,但僅僅順(shun)勢漂(piao)流只會葬身大(da)海(hai),未來(lai)十年(nian),無核(he)心的(de)(de)技術(shu)實力、找(zhao)不(bu)到合適(shi)的(de)(de)落地場景,90%的(de)(de)AI項目將(jiang)落敗出局。而過去幾年(nian)被資(zi)本一路猛追(zhui)的(de)(de)部分AI創(chuang)企在(zai)“錢荒”的(de)(de)窘境(jing)下也將(jiang)被迫上市,去二(er)級市場尋(xun)找(zhao)資(zi)本。
資本市場永遠(yuan)不缺新的概念,但他(ta)們(men)仍在期待(dai)一個(ge)真正能被AI賦能的好故事,一個(ge)穿越經(jing)濟周期,經(jing)歷冒險和征服、沖殺而出的“獨(du)角獸”。
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